JPMorgan analistleri, tokenize olan ABD Hazine bonolarının stablecoin’lere alternatif bir getiri kaynağı olarak hızla popülerlik kazandığını belirtti.
Tokenize olan Hazine bonolarının toplam piyasa değeri, son bir yılda hızla artarak 2.4 milyar dolara ulaştı. Ancak stablecoin’ler hâlâ 180 milyar dolarlık devasa bir pazar payına sahip ve tokenize olan bonoların bu seviyeye ulaşması uzun vadede sınırlı.
Tokenize Hazine Bonolarının Farklılığı
Stablecoin ihraççıları (örneğin, Tether ve Circle) kullanıcılarına rezerv getirilerini paylaşmıyor. JPMorgan analistlerine göre bu durum sadece gelir kaybına yol açmakla kalmayıp, stablecoin’lerin menkul kıymet olarak sınıflandırılmasına da neden olabilir. Bu tür bir sınıflandırma, stablecoin’lere sıkı düzenlemeler getirebilir ve kripto piyasasındaki teminat olarak kullanımını sınırlayabilir. Ama buna karşılık tokenize olan Hazine bonoları, getiriyi kullanıcıların kendi fonlarının kontrolünü kaybetmeden sunmakta.
Düzenleyici Engeller ve Gelecek Potansiyel
Tokenize olan Hazine bonoları menkul kıymet olarak sınıflandırıldıkları için yalnızca akredite yatırımcılara açıktır. Bu, geniş kitlelerin bu araçlara erişimini sınırlar. Örneğin, BlackRock’ın tokenize olan para piyasası fonu BUIDL, 5 milyon dolarlık minimum yatırım gerektiriyor. Bu da yatırımcı havuzunu önemli ölçüde daraltıyor.
Stablecoin’ler şu anda yaklaşık 180 milyar dolarlık piyasa değeri ile düşük işlem maliyetleri sağlarken, tokenize olan Hazine bonoları likidite açısından hala erken bir aşamada. JPMorgan analistleri tokenize olan Hazine bonolarının likidite dezavantajını zamanla aşabileceğini öngörse de, mevcut düzenleyici dezavantajlar nedeniyle stablecoin’lerin yerini tamamen almasının olası olmadığını belirtiyor. The Block