Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021

Analiz 02/11/2021 15:08 Spectura Spectura  Twitter
Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021

Tüm zamanların rekorunu kırdıktan sonra Ekim sonu itibariyle Bitcoin $58208 ve $63698 aralığında bir konsolidasyon periyodu geçirdi. Piyasanın bu hafta yavaşlamasıyla birlikte Bitcoin’in sadece Ekim ayında %40 artmasının arkasında yatan makro on chain verilerini inceleyelim.

haftalikonchain 1067x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
44. Hafta Bitcoin Fiyat Grafiği

Geçtiğimiz hafta rekor kıran sadece Bitcoin değildi, Ethereum da 12 Mayıstaki $4362 olan önceki rekorunu kırarak $4455 ile kendi rekorunu tazelemiş oldu.

haftalikonchain1 1067x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
44. Hafta Ethereum Fiyat Grafiği

Fiyat yeni zirveleri gördüğünde coin sahiplerinin kâr alım davranışları bize piyasanın gidişatı hakkında çok güzel fikir verir.

Bu davranışları araştırmak için geçmişte kâr alımlarını görebileceğimiz SOPR grafiğine bakabiliriz.

haftalikonchain2 1067x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
Bitcoin: Adjusted SOPR (aSOPR) Grafiği

Güncel SOPR verisine baktığımızda bulunduğumuz seviyelerin piyasanın normalleri çerçevesinde olduğunu görüyoruz (Baseline Activity).

Bu seviyeyi Bitcoin kendi zirvesini geçtiğimiz hafta yaptığını düşündüğümüzde bir boğa sinyali olarak değerlendirebiliriz.

Bu grafik bize rekora rağmen coin sahiplerinin henüz agresif bir şekilde kâr satışı yapmaya başlamadığını ve daha yüksek fiyatları beklediğini gösteriyor.

Genelde yükselişler ile Long Term Holder’ları (LTH) ilişkilendiririz fakat kısa vadeye baktığımızda Short Term Holder’ların davranışları da güncel koşulların devamı için yararlı fikir verir.

haftalikonchain3 1067x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
Bitcoin: Short-Term Holder (STH) Profit/Loss Ratio Grafiği

Short Term Holder’ların (STH) Kâr/Zarar grafiğine baktığımızda 1’in üstündeki yeşil bölgeler bize fiyatın STH’ların maliyet bölgesinin üstünde ve yeni coin sahiplerinin bile başa baş veya kârda olduğunu gösterir.

Aynı şekilde 1’in altındaki kırmızı bölgede STH’ların maliyetlerinin fiyatın üstünde kaldığı ve zarar taşıdıkları bölgeler olarak karşımıza çıkıyor.

haftalikonchain4 1067x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
Bitcoin: Entity-Adjusted LTH-NUPL Grafiği

Realize edilmemiş kâr/zarar tarafına baktığımızda ise LTH’ların geçmişte %50 ile %75 arasında kârlılığa sahip olduğu bölgelerden yukarı yönlü çıkışları genelde takip eden haftalar veya aylarda fiyatlar yükselişe geçmiş olarak görüyoruz (yukarı yönlü siyah oklar).

Bu senaryo 2013–14 yıllarında ve 2017 yılında başarılı bir şekilde çalışmış ancak 2019 yılında LTH’lar ellerindeki arzı tutmadıkları için çalışmamıştı.

Günümüz itibariyle koridorun üstüne yakın bir bölgedeyiz ve böylelikle olası bir çıkışta fiyatların tekrar yükselmesini beklemek çok yanlış olmayacaktır.

Bitcoin ETF’inin onaylanmasıyla birlikte gelen rekor ardından vadeli piyasa bir hayli hareketli bir hafta geçirdi.

ETF’in genelensel piyasalarda süreli vadeli kontratlar ile işlemlere başlamasına rağmen süresiz vadeli kontratlarda (perpetual) da fonlama oranlarında hareketlenmeler gördük.

Bir süredir piyasada hakim olan pozitif fonlama oranları bize long pozisyonda olan yatırımcıların short pozisyonda olanlara kârşı pozisyonlarını taşımak için premium ödemeye devam ettiklerini göstermekte.

Fonlama oranları ve fiyatın gidişatı arasındaki farklar özellikle de açık pozisyon sayısı yüksek olduğunda yatırımcıların daha yüksek risk taşıdığı olarak yorumlanır.

  • Fonlama pozitifken fiyat artmaya devam ediyorsa bu durum kendi içerisinde tutarlıdır ve yatırımcılar buna göre risk almaktalardır.
  • Fonlama pozitif ancak fiyat yatay veya aşağı yönlü hareket ediyorsa long pozisyon taşıyan yatırımcılar likidasyon tehlikesi taşırlar.

Vadeli kontratların fonlama oranları grafiğine baktığımızda fonlama oranlarının arttığı tarihler sonrası (mavi oklar) fiyat düşüşüne istinaden (kırmızı oklar) yatırımcıların terste kalmalarıyla birlikte pozisyonların likide olmasını görüyoruz (turuncu oklar).

haftalikonchain5 1067x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
Bitcoin: Futures Perpetual Funding Rate Grafiği

Güncel senaryoda fonlama oranları fiyat ile birlikte düşmekteler ve bu da bize yatırımcıları daha dikkatli bir şekilde pozisyon aldıklarını ve piyasanın geneli için daha iyi bir gidişat olduğunu gösteriyor.

Yüksek miktarda long pozisyon likidasyonu, genelde yüksek pozitif fonlama ile fiyat yatay veya düşüşe geçtiğinde gerçekleşir, aynı şekilde yüksek miktarda short likidasyonu ise yüksek negatif fonlama oranlarının yine fiyat yatay veya yükselişe geçmesi ile görülür.

Vadeli kontratlarda long likidasyonları grafiğine baktığımızda bir önceki grafikteki aynı kırmızı oklar aynı yerde iken (düşen fiyat hareketleri) takip eden likidasyonları görüyoruz.

haftalikonchain6 1067x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
Bitcoin: Futures Long Liquidations Grafiği

Bitcoin ATH yaptığında (21–22 Ekim) sonrasında düşüşe istinaden $3.5M seviyesinde likidasyon gerçekleşti.

Yukarıdaki analize istinaden grafiğe baktığımızda geçtiğimiz haftada likidasyonların azaldığını görüyoruz, bu da bize gösteriyor ki yatırımcılar long pozisyonlarını eskisi kadar agresif açmaktan vaz geçiyorlar.

Vadeli kontratlar temelde 2 türde teminatlandırılır:

1) Nakit para teminatlı kontratlar (kriptoda) genelde stablecoinler ile teminatlandırılır.

2) Coin ile teminatlı kontratlar ise teminatı verilen varlığın oynamasından da etkilenebileceği için daha fazla risk taşırlar.

Coin teminatlı vadeli kontratlarda alınan pozisyon (long veya short) ve teminatın kendisi değer kaybettiğinde likidasyon nakit teminatlı kontratlara göre daha agresiftir ancak aynı şekilde ters durumda ise kazanç daha yüksek olabilecektir.

haftalikonchain7 1067x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
Bitcoin: Percent Futures Open Interest Crypto-Margined Grafiği

Vadeli kontratların teminatlarının dağılımına baktığımızda 2021 bahar aylarından günümüze coin teminatlı kontratların oranının yaklaşık %20 azaldığını görüyoruz bu da bize yatırımcıların risk alırken piyasanın oynaklığından etkilenmesinin azaldığı anlamına geliyor.

Bitcoin ağındaki arz dinamiklerine baktığımızda ise ağ değerlemesini on chain olarak görece gerçeğe en yakın gösteren bir metrik olan Realized Value to Transaction Ratio (RVT) bize bulunduğumuz hafta itibariyle tüm zamanların en düşük seviyelerinde olduğumuzu gösteriyor.

haftalikonchain8 1041x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
Bitcoin: RVT Ratio Grafiği

RVT grafiğinde:

– Düşük RVT değerleri bize transfer edilen coinlerin USD cinsinden ederinin, yani ağ kullanımının ağın genelinde realize edilmiş (maliyet hesabı) fiyata göre büyük kaldığını gösterir.

Bu durum genelde boğa sinyali olarak yorumlanır.

– Yüksek RVT değerleri ise ağın transfer miktarının USD ederinin Bitcoin’in realize edilmiş değerine göre düşük kaldıığnı ve böylelikle ağın değerlemesinin kullanımına göre yüksek kaldığını gösterir.

Bu durum ise genelde ayı sinyali olarak yorumlanır.

Ağ değerlemesinde kullanılan Network Value to Transactions Ratio ve Realized Value to Transaction Ratio (RVT) nedir, nasıl hesaplanır ve nasıl yorumlanır öğrenmek için bu flood’a göz atabilirsiniz.

https://twitter.com/Spectura/status/1418104571667361795

Harcanan coinlerin hacimlerin yaşlarının, ağ üzerindeki hacmin ne kadarını oluşturduğunu gösteren metrik olan Spent Volume Age Bands (SVAB) grafiğine baktığımızda, fiyatlar yeni zirvelere doğru hareket ederken eski coinlerin harekete geçtiğini ve kâr realizasyonu yapmaya başladığını görüyoruz.

haftalikonchain9 1041x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
Bitcoin: Spent Volume Age Bands (SVAB) Grafiği

1 yaşından büyük coinlerin geçtiğimiz hafta itibariyle boğa öncesi yatay bölge diyebileceğimiz %2 seviyesini sert bir şekilde aştığını ve günlük hacmin %6’sından fazlasını oluşturduğunu görüyoruz.

Bu analizimizi doğrulamak için 1 aydan büyük coinlerin harcanma sıklığına bakabiliriz.

Bunun için hacimden bağımsız coinlerin iki transferi arasındaki süreyi gösteren Average Spent Output Lifespan (ASOL) grafiğine baktığımızda ortalama transfer süresinin bu hafta itibarıyla 43 güne kadar çıktığını görüyoruz, bu da bize olası fiyat hareketinin (aşağı veya yukarı) daha sert/oynak olacağını işaret ediyor.

haftalikonchain10 1041x600 - Haftalık On-Chain Değerlendirmesi Hafta 44, 2021
Bitcoin: Entity-Adjusted ASOL Grafiği

Analizimizi eski coinlerin hareketi, kâr alım seviyeleri ve arz dinamikleri ile birleştirdiğimizde Bitcoin ağının genelinin on chain verileri açısından bullish bir senaryo çizdiğini söyleyebiliriz.

Önümüzdeki sürede bulunduğumuz koşulların devam etmesi (eski coinlerin düşük satış senaryosu) fiyatın tekrar zirve sonrası price discovery (fiyat keşfi) denilen bölgeye girme olasılığını artıracaktır.

Okuduğunuz için teşekkür ederim.

@Spectura

Twitter hesabımı takip etmek için buraya tıklayabilirsiniz.

İngilizce orijinal kaynak için Glassnode ekibine teşekkür ederiz.

Daha fazla Blockchain Haberleri için: Blockchain Haberleri

Gelişmelerden ve son dakikalardan haberdar olmak, kripto para dünyasında aktif bir yer edinmek istiyorsanız Telegram kanalımıza bekliyoruz.

SON HABERLER
TÜMÜNÜ GÖR TÜMÜNÜ GÖR
Dogecoin 3.5 Yılın Zirvesine Tırmandı
Bitcoin (BTC) fiyatı, son zamanlarda 100.000 dolar seviyesinin etrafında dalgalanıyor. Donald Trump’ın Amerika Birleşik Devletleri seçim zaferi sonrası, Bitcoin birkaç hafta içinde 70.000 dolardan 100.000 dolara kadar yükseldi. Ancak bu seviyeyi aşmakta zorlandı. Ve kısa süre içinde tekrar 92.000 dolara geriledi. Sonrasında BTC bir süreliğine 104.000 dolara yükseldi. Fakat bu seviyede tutunamayarak tekrar 100.000 doların […]
18 saat önce Bitcoin
NFT Satışları Ekim’den Beri Yükselişe Geçti! 187 Milyon Dolar Hacim Elde Edildi
Aralık ayına NFT’ler 187 milyon dolarlık haftalık satış hacmiyle güçlü bir giriş yaptı. Pudgy Penguins, 25 milyon dolarlık satışla dikkat çekerken, CryptoPunks haftalık 16.5 milyon dolarlık hacim kaydetti. Ethereum en büyük dijital koleksiyon blockchain’i olarak liderliğini sürdürdü. 8 Aralık’ta NFT veri takipçisi CryptoSlam, Aralık ayının ilk haftasında dijital koleksiyonların 187 milyon dolardan fazla haftalık satış […]
18 saat önce NFT
Franklin Templeton, Avalanche’ı Tercih Ediyor!
Avalanche, Franklin Templeton’ın BTC ETF’ini ve BENJI verilerini blockchain’e taşıdı. Jiritsu Network, Franklin Templeton’ın Bitcoin ETF’i (EZBC) ve Franklin OnChain ABD Hükümet Para Fonu (FOBXX), yani BENJI verilerini Avalanche Layer 1 (L1) blockchain ağına entegre etti. Blockchain Teknolojisi ile Şeffaflık Artışı Avalanche ağına taşınan bu finansal veriler, blockchain teknolojisinin sunduğu şeffaflık ve güvenilirlik avantajlarını sunarak […]
1 gün önce Avalanche
ABD Hazine Bakanlığı: Bitcoin Dijital Altın!
ABD Hazine Bakanlığı’nın 2024 yılı 4. çeyreğine ait Hazine Borçlanma Danışma Komitesi (TBAC) raporu, dijital varlıkların finansal sistem üzerindeki etkilerini kapsamlı bir şekilde ele aldı. Raporda, Bitcoin’in “dijital altın” olarak nitelendirilmesi ve stablecoin’lerin Hazine tahvillerine olan talebi artırdığına dair detaylar daha çok öne çıktı. Bitcoin, Raporda Sık Sık “Dijital Altın” Olarak Öne Çıkıyor Raporda, Bitcoin’in […]
2 gün önce Bitcoin
ABD Hazine Bakanı Yellen’dan Kripto Riskleri Uyarısı!
ABD Hazine Bakanı Janet Yellen, finansal sistemin karşı karşıya olduğu iki büyük risk alanına dikkat çekti. Yellen, yatırımcıları ticari gayrimenkul kredileri ve kripto varlıkların ekonomik istikrarı tehdit edebileceği konusunda uyardı. ABD Finansal İstikrar Gözetim Konseyi’nin (FSOC) toplantısında konuşan Yellen, mart ayında yaşanan bölgesel banka iflaslarından bahsetti. Bu iflasların ardından finansal sistemin kırılgan yönlerine karşı hızlı […]
2 gün önce Blockchain
Coinbase, FDIC’nin Kripto Bankacılık Kısıtlamalarını Ortaya Çıkaran Belgeleri İfşa Etti!
ABD’li kripto para borsası Coinbase, Federal Mevduat Sigorta Kurumu’nun (FDIC) kripto şirketlerinin bankacılık hizmetlerine erişimini kısıtlamaya yönelik girişimlerini ortaya çıkaran belgeler yayınladı. Bilgi Edinme Özgürlüğü Yasası (FOIA) talebiyle elde edilen belgeler, 2022’de FDIC’nin kripto sektörüne yönelik bankacılık faaliyetlerini durdurma veya sınırlama talimatları verdiğini gösteriyor. FDIC’nin “Durdurma Mektupları” Ne Anlama Geliyor? Coinbase, FDIC tarafından finansal kurumlara […]
2 gün önce Borsa